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                                                        螺纹钢高位波动加大
                                                        关注旺季启动节奏

                                                        目前螺纹钢价格处于偏高水平,若3月份需求迟迟不见启动,螺纹钢或走出修复预期差行情而出现调整;若3月份需求快速走强,并强于市场预期,将推动螺纹钢进一步打开向上空间。

                                                        近期钢材价格大幅冲高,振幅明显加剧,究其原因,在于俄乌局势胶着影响下,国际供应链受到波及,提振国内钢材出口,国际钢材价格大涨带动国内钢材相对低估值向上修复。

                                                        钢厂逐渐复产

                                                        近期,京津冀及周边地区限产再度加码。数据显示,截至3月4日当周,样本钢厂螺纹钢周产量为290.28万吨,同比下降14.1%,环比增加6.1%,开工率为53.44%,同比下降12个百分点,环比上升2.9个百分点。年初以来,样本钢厂螺纹钢累计产量2409万吨,同比下降561万吨,降幅18.9%。

                                                        分生产工艺来看,长流程钢厂受到环保限产的影响,产量维持在低位水平,截至3月4日当周,样本长流程钢厂累计产量同比下降16.4%。电炉钢厂春节后快速复产,基本达到去年同期水平,截至3月4日当周,市场统计的样本电炉钢厂周产量同比下降5.7%,环比增加32%,年初以来累计产量同比降幅46%。预计3月底随着采暖季限产结束后,二季度螺纹钢产量有望明显回升。

                                                        库存压力不大

                                                        今年以来,国家宏观政策以稳增长为主线,宽货币宽信用不断发力,1月社会融资规模创历史新高,M2大幅回升,融资信贷进一步宽松。从房地产政策看,主基调依然是“坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳地价、稳房价、稳预期,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性,实施好房地产金融审慎管理制度,加大住房租赁金融支持力度!辈还,近期多地实施下调首套房贷首付比例至20%,这是一个积极信号,预计会有更多城市下调首套房贷利率及首付比例。目前房地产市场政策底已现,后期关注相关高频数据的表现,房地产市场大概率会企稳回升。

                                                        基建投资方面,在去年12月基建投资增速企稳之后,基建投资持续发力,年初大量基建项目上马,开工复工情况良好。预计今年上半年会实现基建投资的实质性放量,全年基建投资增速会在5%左右。

                                                        今年以来螺纹钢总库存水平整体偏低,春节后累库不及往年,并已经出现增速放缓。截至3月4日当周,螺纹钢社会库存为1000.44万吨,同比降幅23.3%;钢厂库存为320.3万吨,同比降幅38.6%;总库存为1320.74万吨,同比降幅28%。

                                                        后市还看需求

                                                        进入3月份,预计螺纹钢供需格局或由供需两弱转向供需双旺,冬奥会结束后,环保限产边际宽松,钢厂迎来复产,但受制于双碳政策的压力,产量高位难以回升至去年同期水平。需求端表现将是行情的核心驱动因素,强预期即将面临现实需求的检验,今年春季需求走强的概率很大,国家以稳增长为核心目标,宽货币宽信用持续发力,基建前置,房地产市场强需求仍可期。预计春季旺季需求或强于供给,螺纹钢将强势运行。

                                                        操作上,需求何时走强决定行情节奏,但宏观面因素加剧了行情节奏的复杂性。目前螺纹钢价格处于偏高水平,若3月份需求迟迟不见启动,螺纹钢或走出修复预期差行情而出现调整,给出较好的入场机会;若3月份需求快速走强,并强于市场预期,将推动螺纹钢价格进一步打开向上空间。后期需关注的主要风险因素有:俄乌局势扰动下,钢材价格的高波动性。(西部期货)
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