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                                                        旺季螺纹钢需求面临较大压力
                                                        2022年前2个月,统计局粗钢产量为1.58亿吨,同比减少1700万吨,全国高炉产能利用率比去年12月增加4%左右。今年“两会”政府工作报告中指出,能耗强度目标在“十四五”规划内统筹考核,并留有适当弹性,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制,因此相比去年,今年运动式减碳可能不会出现,政策对钢材供应的约束下降,而在此之前,冶金工业规划研究院党委书记、中钢协副会长李新创表示,“2022年粗钢产量调控政策仍将延续,但具体调控细节仍在深入研究”。2021年,统计局口径的粗钢产量同比减少3200万吨,今年产量若持平,则采暖季过后粗钢日均产量将升至285万吨以上,减产1000万吨,则日均产量也在280万吨以上。因此,后续粗钢产量预计会持稳上升,螺纹钢产量目前已升至290万吨/周,其中以电炉复产为主,在当前利润水平下,后续增产空间已有限,而高炉仍有回升空间,预计螺纹钢产量在4月份将增至320-330万吨/周,继续上升可能要看到利润扩大。

                                                        需求方面,最近一周螺纹需求同比降幅回到20%附近,幅度收窄,2月份的PMI数据显示基建已开始改善,其中土木工程建筑业商务活动指数为58.6%,环比增加8.9%,业务活动预期指数接近去年高点,而房屋建筑业则低于50%。从统计局公布的1-2月数据看,和PMI数据基本相符。其中,包含电力的基建投资同比增加8.61%,单月投资额为近5年最高,符合市场对开年基建回升的预期。房地产方面,1-2月投资额同比增加3.67%,为近6个月首次正增长,新开工面积同比下降12.2%,降幅收窄,不过去年同期基数较低,房屋销售面积同比下降9.6%,继续负增,但绝对量是2021年以外同期最高,但商品房销售额同比下降19.3%,再次转负,表明房企仍在通过以价换量方式回笼资金,受此影响,房企资金来源同比下降17.7%,其中定金及预收款和个人按揭贷款降幅为2021年以来的新高,而根据克尔瑞的统计,1-2月百强房企累计实现销售额同比下降43.4%。同时在新开工和竣工增速为负的情况下,施工正增长,或表明房企在赶工前期已开的项目但还未交付;而土地成交面积同比下降42%,也表明目前房企拿地意愿仍较低。综合看,前两个月钢材终端表现仍偏弱但进一步低于预期,基建明显好转,房地产开工下降但市场对此已有预期,特别是在2月信贷数据影响下,而过去4个月房屋新开工面积累计下降22%,拿地面积大幅减少,因此旺季需求仍会受地产端压制,在基建好转的带动下,预计螺纹需求同比下降15-20%。

                                                        从中期看,经济增长目标仍使地产在后期存在企稳的可能,3月16日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议指出,要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案,提出向新发展模式转型的配套措施,预计后续涉房政策仍会出台,存量施工正;善,但销售企稳时点仍值得关注。

                                                        中国1-2月出口钢材1013万吨,基本持平去年,但2月出口量较高,进口钢材小幅下降20万吨。截至3月中旬,东南亚与中国钢材价差升至年初以来高位,海外钢坯价格大幅上涨,在内需受疫情及地产影响回升偏慢的情况下,对钢材出口较为有利,同时进口钢材及钢坯也将下降。不过地缘冲突对海外供应的影响已开始转弱,近日乌克兰和俄罗斯的钢坯出口正在逐渐恢复,上周开始对菲律宾、中国台湾、埃及以及土耳其均有出口交易,但仍未对欧盟地区出口。

                                                        从前两个月的数据看,钢材终端表现仍较弱,不过数据层面要好于市场预期,由于年后高频数据及现货调研所反馈出的需求已经较差,结合近日公布的2月居民信贷数据影响,市场对此已有准备,钢材也跌至高炉成本附近。目前基建如期回升,房地产整体还未企稳,结合过去几个月较低的开工面积看,旺季螺纹需求仍会面临较大的负增压力,而从房屋销售面积和销售额的对比看,房企存在以价换量的行为,同时央行未在3月降息,地产销售可能还不会快速改善,新开工、施工和竣工增速的错位,或表明房企继续赶工完成已开项目。整体看,在政策对能耗管控减弱的情况下,钢材供应仍有上升空间,需求短期受疫情影响,在疫情消退后,预计会有改善,但地产仍会限制需求回升的高度。因此,后期复产相对利多煤焦、废钢,钢材现货成本仍偏高,现阶段地产修复较慢使螺纹需求回升乏力,螺纹仍难给到较高利润,但政策支持下,预期继续向好,出现负反馈的概率偏低,预计后期仍会围绕电炉和高炉成本定价,关注4600支撑和5100以上的压力。中期,在地产企稳的前提下,关注10/1正套,下游企业在远月合约回落接近高炉成本附近买保。(方正中期期货)
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